El oro se encuentra en niveles récord, y sus precios al contado eclipsaron estas semanas la marca de 2500 dólares por onza. Como informó Bloomberg News, la reciente apreciación significa que la barra de oro promedio, que pesa 400 onzas, llegó a valer US$1 millón por primera vez.

En los últimos seis meses, los precios del oro han subido casi un 25%. Durante el año pasado, el oro subió más del 32%. Compare eso con el mercado de valores: el S&P 500 ha subido casi un 13% en los últimos seis meses y un 27% durante el año pasado.

Dado que el oro supera al mercado de valores, vale la pena preguntarse: ¿es 2024 el nuevo 1849? No exactamente. Pero el aumento es notable, especialmente porque el oro y otros metales preciosos se consideran tradicionalmente una inversión particularmente volátil. Entre agosto de 2012 y agosto de 2022, por ejemplo, los precios del oro no se apreciaron mucho. Entonces, ¿qué hay detrás del reciente aumento del valor? Si bien numerosas variables determinan en última instancia los precios al contado, hay un par de factores clave detrás de la reciente corrida alcista.

En primer lugar está el reciente brote de inflación en Estados Unidos y otras partes del mundo. Los inversores pueden recurrir al oro como reserva de valor para intentar capear las olas de inflación; y aunque la inflación estadounidense ha disminuido en gran medida después de alcanzar su punto máximo hace un par de años, creó una ola de demanda en el mercado del oro que todavía está en alza.

Los bancos centrales también han estado comprando oro. Los datos del segundo trimestre del Consejo Mundial del Oro muestran que la demanda de oro de los bancos centrales aumentó un 6% año tras año y que, en conjunto, los bancos centrales compraron 483 toneladas (una tonelada equivale a alrededor de 2200 libras), “la cifra más alta del primer semestre” en la serie de datos de la organización.

Además, la incertidumbre económica puede aumentar la demanda de oro. A principios de este mes, tras la publicación del informe de empleo de julio (que posteriormente provocó un pánico en el mercado a corto plazo), los precios del oro aumentaron a medida que aumentaba la ansiedad sobre una próxima recesión.

Además, existen preocupaciones sobre la deuda nacional, los posibles movimientos de las tasas de interés por parte de la Reserva Federal y las próximas elecciones, y cuando a eso se le agregan los riesgos geopolíticos, incluidas las guerras en el Medio Oriente y Ucrania, todo resulta un poco más claro.

“Muchos de los impulsores estructurales alcistas de un activo real como el oro –incluidas las preocupaciones por el déficit fiscal de Estados Unidos, la diversificación de las reservas del banco central hacia el oro, la cobertura inflacionaria y un panorama geopolítico desgastado– han elevado los precios a nuevos máximos históricos este año”, dijo Natasha Kaneva, jefa de estrategia global de materias primas de JPMorgan, en una nota de investigación reciente.

En cuanto a qué pasará después, nadie lo sabe, pero algunos analistas esperan que los precios del oro sigan subiendo. Los analistas de la UBS, por ejemplo, prevén que los precios alcanzarán los 2600 dólares a finales de año. Pero dada la naturaleza volátil del oro, puede ser una buena idea recordar las inmortales palabras de poeta Robert Frost: “Nada dorado permanece”.