En la primera semana de intervenciones, el Gobierno habría volcado unos US$120 millones en el mercado de los dólares financieros. Con esta estrategia, el oficialismo se propone mantener constante la base monetaria y neutralizar parte de la emisión generada por compra de dólares en el mercado oficial. Sin embargo, la medida también sirvió para estabilizar las cotizaciones libres y contraer la brecha, tras semanas de turbulencias cambiarias.

La decisión la comunicó el presidente Javier Milei el sábado 13 de julio, luego de que el dólar blue tocara los $1500 por primera vez, una dinámica alcista que se empezaba a evidenciar en los tipos de cambio financieros. El mandatario puso en duda que haya una “verdadera demanda” de pesos en el mercado oficial, por lo cual decidió que las divisas que compre el Banco Central en el Mercado Único y Libre de Cambios (MULC) serían vendidas (por su equivalente a los pesos emitidos) en el circuito del dólar MEP y el contado con liquidación (CCL).

Culminado el traspaso de títulos del Banco Central, el Tesoro comienza una reingeniería de la deuda en pesos heredada

Desde el Ministerio de Economía informaron que se retirarán unos $2,5 billones en circulación de la economía, que al tipo de cambio contado con liqui ($1340) representaría el uso de unos US$1800 millones. No obstante, desde el Banco Central dijeron que no informará las ventas que se hagan, ya que el mecanismo funcionará de manera “discrecional”, aunque informes de consultoras privadas dan cuenta que ya habría presencia oficial en el mercado financiero.

De acuerdo con Salvador Vitelli, head of research de Romano Group, en las últimas seis ruedas se habrían volcado alrededor de US$120 millones en el mercado de los dólares financieros. Sobre todo, se observó una mayor presencia durante la jornada del martes, el miércoles y el jueves de la semana pasada. En contraste, en ese mismo período el MEP cayó $82,85 (-6,2%) y el contado con liqui $98,76 (-7,4%), mientras que la brecha cambiaria se redujo de 55% a 43%.

“Más allá de la absorción de pesos, me parece que el objetivo de fondo es contener la brecha, aunque el nivel de intervención es menor frente a ediciones pasadas. Ahora, ¿es sostenible esta dinámica? Creo que dependerá de qué tan vendedor se quiera poner el Gobierno. Porque cada punto que quiera bajar la brecha más le va a costar, entonces más va a tener que dilapidar más divisas y consecuentemente el mercado más lo va a correr. Es una dinámica bastante peligrosa, aunque hoy pareciera que el MEP y el CCL se habrían estabilizado en torno a los $1330″, consideró Vitelli.

Las dudas sobre el plan de “emisión cero”, según una gran calificadora de riesgo de Wall Street

Un informe de Portfolio Personal de Inversiones (PPI) estimó que el lunes de la semana pasada el Banco Central habrían vendido unos US$7 millones en el mercado financiero, una cifra baja en comparación con las ruedas siguientes. El propio ministro de Economía, Luis Caputo, explicó que ese día “no se esterilizó casi nada”, ya que hubiese implicado “mover mucho los precios”. Solo por la expectativa que generó la noticia, esa jornada el MEP se hundió $108 y el CCL, $120.

En cambio, el martes habría volcado US$21,3 millones. El monto habría sido aún más alto durante el miércoles y el jueves, aunque agregaron que podrán tener mayores certezas cuando se publique los datos monetarios del BCRA.

Sin datos oficiales, la presencia del Gobierno se puede observar en el volumen operado en bonos AL30 y GD30 C y D (los activos que se usan para hacerse del CCL y el MEP, respectivamente). Hasta la semana pasada, el volumen promedio operado era de US$27,7 millones diarios. El lunes pasado, saltó a US$61,2 millones, el martes alcanzó los US$93,6 millones, el miércoles ascendió a US$118,5 millones y el jueves fue el pico con US$122 millones. “Sin embargo, creemos que los valores serían menos referenciales que en 2021 y 2023, ya que podría haber habido flujo genuino”, completaron los analistas de PPI.

Para los economistas, esta medida generó ruido en el mercado porque implica sacrificar dólares de las reservas, de cara a un segundo semestre en el cual el Banco Central suele ser más vendedor que comprador.

“Con la baja esperada en la liquidación del agro y el nuevo esquema de intervención en el CCL (con una brecha del 43%), el organismo monetario debería deshacerse de US$70 por cada US$100 que logre comprar en el MULC. Las reservas internacionales solo podrían aumentar en caso de que el Gobierno logre un acuerdo con el FMI o la afirmativa de otro organismo internacional que le apruebe nuevos desembolsos”, dijo Martín Polo, analista de Cohen Aliados Financieros.